四月底，年报披露进入尾声。截止今日（4月29日），大参林、益丰药房、健之佳、老百姓、一心堂、漱玉平民6家上市连锁药房均发布了2021年财报。

梳理来看，加速门店扩张仍然是连锁医药零售业提升业绩的主线。目前，传统药店竞争激烈，行业头部企业如老百姓、益丰药房、一心堂、大参林等通过“新开 并购 加盟”的门店拓展模式，多条腿发力，欲迅速拉大与后进者的差距，而近两年登陆资本市场的健之佳和漱玉平民也紧随其后，势头正猛。

根据《中国药店》杂志发布的《2021-2022中国药店发展报告》，2021年，全国药品零售市场规模达到4696亿元，同比增长3.21%。作为国民经济细分行业之一的药品零售行业，2021年同样实现了正向增长，医疗健康的消费需求依旧强劲。

本文就营收、盈利、门店扩张等几个维度来对上市连锁药店2021财报进行解析。就营收和净利来看，6家连锁零售药店营收均超过50亿，其中大参林已167.59亿元高居榜首，然而却遭遇上市5年首次净利下滑。同样遭遇净利下滑的还有漱玉平民，净利下降近五成。与此同时，医药流通变局下，连锁药店也在加速门店扩张，具体而言：

比去年少赚2.71亿元

大参林上市5年首现净利下滑

2017年7月31日，大参林在上交所挂牌上市。2021年，大参林上市五年来，首次出现了净利下滑的情况。

根据2021年年度报告显示，大参林2021年实现营收167.6亿，同比增长14.9%；净利润7.9亿，同比下降25.5%，比去年少赚2.71亿元；扣非净利润7.2亿，同比下降29.8%。

数据显示，2017年-2020年，大参林的营收分别为74.21亿元、88.59亿元、111.41亿元、114.83亿元，同比增长18.29%、19.38%、25.76%、30.89%；净利润4.75亿元、5.32亿元、7.03亿元、10.62亿元，同比增长10.41%、11.93%、32.17%、51.17%。

对于下滑原因，大参林表示，主要原因是新租赁准则利息摊销、股权激励费用摊销及可转债利息摊销的影响。对于报告期内营业收入较上年增长14.92%，大参林表示，主要系零售业已有店的内生增长及新开、行业并购而新增门店的业绩贡献。

从行业来看，大参林主要业务为医药零售业务，零售业务占比达93.82%，同时，报告期内的批发收入增长率达105.29%，其中主要来自于公司拓展加盟业务带来的增量，同时继续保持多渠道合作。

从品类来看，大参林增长最快的是中西成药类，增速达25.05%，主要来源于非处方药带来的销售增长。

就药店扩张来看，报告期内，大参林药房连锁已覆盖全国15个省(含直辖市、自治区)的8193家药店，其中含加盟店935家。报告期内，大参林新增自建门店903家，加盟门店620家，并购门店748家，新进湖北、海南、四川、山东和重庆等省份。另外，大参林根据竞争格局和地区优势制定扩张计划的同时动态优化门店网络，报告期内关闭门店98家。

此外，大参林2022年一季度实现营收46.8亿，同比增长15.2%；归母净利润3.8亿，同比增长12.8%。

益丰药房营业收入153.26亿元

2021关闭门店101家

益丰药房2021年年度报告显示，公司实现营业收入153.26亿元，同比增长16.60%；归属于上市公司股东的净利润8.88亿元，同比增长19.42%。

对于营业收入较上年增长16.60%，益丰药房表示主要原因有如下几点：一是公司老店同比内生增长；二是公司新店建设和同行业并购规模加大，报告期内，公司净增门店1818家，其中，自建门店1197家，并购门店425家，新增加盟店297家，关闭门店101家，至报告期末，公司门店总数7809家（含加盟店932家）。

从行业来看，益丰药房以药品零售业务为主，收入占比95.14%，报告期内，公司主营业务毛利率为38.46%，较去年提升1.90%，主要原因是公司销售产品结构发生变化。

从品类来看，收入增长较快的包括中药产品和中西药产品，增速分别为18.88%和 18.17%。分地区说明，中南地区包括：湖南省、湖北省、广东省；华东地区包括：江苏省、上海市、 浙江省、江西省；华北地区包括：河北省、北京市。

此外，报告期内，益丰药房在湖南、湖北、江苏、江西、河北、天津等省市，通过股权投资或资产收购的方式发起同行业并购投资业务28起，涉及门店624家。其中，报告期内签约24起，报告期内 完成并购交割项目19起，涉及门店425家，待完成交割项目9 起，涉及门店199家。

值得注意的是，益丰药房也被称为“并购狂魔”，近日又在“买买买”的路上再下一城。

4月24日晚，益丰药房和九芝堂（000989.SZ）发布公告称，益丰药房拟收购九芝堂旗下商业资产湖南九芝堂51%股权，交易价格为2.04亿元。

健之佳2021年报

门店数达3044家，线上营收大增90.44%

健之佳2021年财报显示，公司实现营收52.35亿元，较2020年同比增长17.21%；归属上市公司股东的净利润为3亿元，较去年同比增长19.66%。健之佳2021年度线上渠道实现营业收入8.78亿元，较同期增长90.44%，增速远高于门店线下销售增长率，占营业收入的比例达16.78%，较去年同期占比10.33%增长6.45%，线下线上全渠道业务稳健增长。

2021年，健之佳新开门957家，其中自建门店597家，收购门店360家，因发展规划及经营策略调整关闭门店43家，净增门店914家，门店总数达到3044家。门店数较2020 年末增长42.91%，其中云南地区药店增长43.48%，川渝桂地区增长率达53.15%。

此外，就健之佳门店增速而言，由2020年的21.58%提升至2021年42.91%，门店总数突破3000 家。报告期末门店中，店龄一年以内新店597家，占比19.61%，店龄二年以内次新店409家，占比13.44%，将所有收购店并入二年以上老店共2038家，占比 66.95%。

健之佳表示，一方面1066家新店、次新店和33.05%的高占比反映了公司快速自建扩张的特点，处于成长期的门店产出低、整体坪效下降，在培育期会对公司短期业绩带来压力；另一方面门店逐步成熟，为公司后续业绩增长奠定基础。快速自建门店系公司未来发展的重要驱动力。

漱玉平民2021净利1.14亿元

同比下降近五成

4月27日，漱玉平民发布2021年业绩报告。财报显示，2021年1-12月，漱玉平民实现营收53.2亿元，同比增长14.7%；归属母公司股东的净利润1.14亿元，同比下降46.88%。

漱玉平民称，公司净利润有所下降，主要4个因素影响：

1、新冠疫情影响门店客流，导致销售额增速放缓。2021年，新冠疫情进入常态化防控态势，为了应对疫情，各地纷纷出台入店客流登记、感冒清热发烧等品类药品暂停门店销售、门店暂时关闭等措施，影响了相关门店的客流以及销售额，总体来看，零售业务的销售额增速放缓。

2、自建门店快速增长，导致费用增加较多。公司通过自建和收购的方式，快速扩大营销网络，进一步完善市场布局。2021年全年新建直营门店463家，与去年同期新拓展门店仅168家相比，增长了175.60%。新拓展门店前期各项费用（房租费用、人员储备费用等）投入较高，且需要一段时间的培育，吸引客流增长后才能达到预期盈利水平，因此对当期净利润会产生一定的负面影响。

3、加大人员储备力度，导致人工成本增加。2021年，公司积极在山东省内和省外筹建公司，加强了专业拓展人员队伍建设。2021年全年，公司新增员工3339人，去年同期累计新增人员783人，同比增长326.44%，人工成本有较大增长。

4、新冠疫情相关补贴取消，以及新租赁会计准则影响。

分行业来看，漱玉平民零售业务营收47. 5亿元，同比增长13.40%，占总营业89.31% 。批发业务营收4. 15亿元，同比增长30.92%；促销、陈列与咨询服务收入1.19亿元，同比增长2.71%；其他业务营收3524 万元。

分产品来看，漱玉平民中西成药营收38.74亿元，同比增长23.12%，占总营收72.80%。健康器械 3.99亿元，同比减少17.97%。

分区域来看，青岛地区的销售增长最快，2021年实现营收2.9亿元，同比增长56.84%；鲁中地区（济南等地）营收25.85亿元，占总营收近半。

截至2021年底，漱玉平民在山东省、辽宁省等地区共拥有门店3341家，全年新增门店1344家。其中，2021年度的直营门店数量2592家，新建直营门店463家。因公司发展规划及经营策略性调整关闭门店3家。

从直营门店的新增来看，济南的新增门店数最多，2021年新增144家，共计拥有914家；鲁西南地区（泰安、济宁、菏泽）新增124家；鲁南地区（临沂、枣庄、日照）新增门店114家。这三个大区的新建门店数量超过100家。

从并购门店的数量来看，青岛地区并购的门店数最多，并购了199家。省外地区，在辽宁并购了39家。截至2021年底，漱玉平民共计并购门店281家。

老百姓2021年全国新增门店2163家

共拥有门店8352家

4月28日晚间，老百姓大药房发布2021年年报。年报显示，全年营收156.96亿元，同比增长12.38%；实现归属于母公司股东净利润6.69亿元，同比增长7.75%；报告期内，公司创新板块孵化的加盟业务“健康药房”蓬勃发展，成为集团增长的第二曲线。

报告期末，老百姓大药房拥有门店8352家，其中：加盟门店2223家，年度新增加盟门店776 家，部分门店受疫情的影响关闭门店194 家；直营门店6129家，年度新增直营门店 1387家，其中自建852家，资产并购143家，股权并购392家。因公司发展规划及经营策略性调整关闭门店150家。

与此同时，2021年，老百姓斥资多起收购：6.8亿元收购内蒙古第二大医药连锁--赤峰人川大药房100%股权，与老百姓前期收购的内蒙第一大连锁通辽泽强大药房形成合力；并先后收购控股星火子公司少数股权（惠仁堂35%股权、华康大药房35%股权、江苏百佳惠49%股权、泰州隆泰源49%股权），实现100%控股，进一步加强对标的公司集权管控和区域整合管理，降本增效。

此外，老百姓大药房重视医院周边布局，有效发挥院边资源优势。截止报告期末，公司直营门店中医保门店占比92.17%，院边店占比10%，特殊门诊452个，DTP药房145家。目前公司具有双通道资格的门店达149家。

参考资料：各大连锁药店年报及公开资料