11月29日，华润三九发布公告称，董事会审议通过了《重大资产购买报告书（草案）》。股权交易完成后，昆药集团将成为华润三九的控股子公司。此次交易总价款29.02亿元。

而本次收购完成后，“华润系”旗下医药上市公司有望再落一子。此前已包括华润三九、华润双鹤、华润医疗、华润医药、江中药业、东阿阿胶、迪瑞医疗等。

重点布局中医药产业链

华润三九表示，收购昆药集团后，将在原有业务基础上，进一步拓宽主要产品矩阵，补充传统国药品牌，尤其是以三七和青蒿为原材料的天然植物药产品。

目前云南白药、片仔癀等中药企业对于三七均有布局，云南白药则在年报中频繁提及三七，并表示将积极探索三七系列口服液、建成运营“数字三七产业平台”，并努力成为三七产业领导者。

而昆药集团拥有从三七GAP种植、饮片加工到三七总皂苷提取、制剂生产、专业营销推广的完整产业链，建立了从种植、采购、研发、生产、质量检验到仓储物流全生命周期的可溯源智能化管控体系，也成为标的资产的优势所在。

业绩方面，华润三九近几年虽然保持了总体上升趋势，但若要在中药领域进一步发展，拓宽主营业务范围已成为必需之策。

2022年前三季度，华润三九主营业务实现营业收入121.11亿元，次于白云山的548.06亿元、云南白药的269.16亿元，位列第三位；实现净利润19.78亿元，白云山、云南白药、片仔癀同期净利润分别为36.85亿元、21.40亿元、20.93亿元，华润三九位列第四。

收并购已成传统

自2002年起，华润医药集团也正是借助多次收并购，一次次将华润三九、华润双鹤、江中药业、东阿阿胶、博雅生物等A股上市公司，并入华润医药的庞大版图之中。

同样，华润三九也是延续了华润“并购”的一贯做法，不断拓展业务领域，丰富产品线。据时代财经不完全统计，2011年-2021年，华润三九共发生12起并购事件，其中包括对众益制药、百奥特、昆明圣火药业、圣海保健、澳诺制药以及华润堂等公司的部分或全部股权收购。

目前，华润三九CHC健康消费品业务已覆盖了感冒、皮肤、胃肠、止咳、骨科、儿科等近10个品类，其核心产品在感冒、胃肠、皮肤、儿科、维矿、止咳和骨科用药占据了较高的市场份额；处方药业务覆盖消化、骨科、心脑重症、肿瘤核心领域。

值得一提的是，华润三九在营销上颇为出圈，电视剧广告植入频繁。也正是如此，华润三九一直给外界“重营销、轻研发”的印象。而数据也确实如此，2018年-2021年，华润三九的销售费用便分别高达64.69亿元、65.05亿元、50.15亿元、50.21亿元，远高于亿元级别的研发费用。

如今有了“三七”之后，华润三九布局“中药帝国”又多了一块拼图。不过对于华润三九来说，中药未来发展之路依然任重道远。

参考资料：

[1] 中国基金报：《又见“A并A”！500亿医药巨头出手了》

[2] ZAKER：《“华润系”拼图或再多一块，华润三九并购昆药集团推进，“战事”再起！》

[3] 证券日报：《中药龙头并购案稳步推进 华润三九拟斥资超29亿元控股昆药集团》

[4] 新京报：《华润三九拟29亿“入主”昆药集团》

[5] 时代财经：《500亿医药巨头再出手！华润三九入主昆药集团，股价两月涨70%》

来源：思齐俱乐部/四叶草